威勝集團(tuán)(03393.HK) 于8月29日發(fā)布半年報(bào)后，吸引了眾多資本市場投資者與媒體的關(guān)注。公司上半年?duì)I收13.67億元(人民幣，下同)，同比增長19.13%;凈利潤2.03億元，較去年同期增長21%;每股收益為21.6分(2013年同期為18分)，整體業(yè)績符合市場預(yù)期。與此同時(shí)，公司將過去的儀表、終端和能效解決方案三大營業(yè)分部，優(yōu)化為智能電表(Smart Meter)、智能計(jì)量業(yè)務(wù)(AMI)和智能配用電業(yè)務(wù)(ADO),進(jìn)一步鞏固集團(tuán)作為綜合性全方位解決方案供應(yīng)商的市場領(lǐng)導(dǎo)地位。在此雙重利好因素刺激下，公司股價(jià)于9月5日收報(bào)港幣7.66元，單周漲幅高達(dá)18.39%，一周成交量達(dá)港幣1.45億元。

配電業(yè)務(wù)迅猛增長， ADO業(yè)務(wù)未來三年內(nèi)占比將達(dá)30%

2014年上半年，公司三大業(yè)務(wù)均保持強(qiáng)勁增長，其中，公司的智能配用電系統(tǒng)及解決方案(ADO)業(yè)務(wù)更是錄得爆發(fā)性增長。ADO業(yè)務(wù)在2013年上半年只占營業(yè)額的2.1%，今年上半年創(chuàng)375%高增長，現(xiàn)已占公司整體收入的8.4%。公司的ADO目標(biāo)客戶廣泛，除了電網(wǎng)和電力公司、還包括新能源發(fā)電、軌道及交通運(yùn)輸、醫(yī)院及高端商業(yè)樓宇，以及石油石化、冶金機(jī)械等高耗能企業(yè)。根據(jù)渣打銀行研究報(bào)告，隨著智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，ADO的市場容量在2014年至2018年間將達(dá)到6000-8000億元。為了把握市場機(jī)遇，公司在今年制訂了ADO業(yè)務(wù)的五年發(fā)展規(guī)劃，并成功收購武漢百楚科技有限公司和湖南開關(guān)有限責(zé)任公司，以及成立了發(fā)展ADO業(yè)務(wù)的平臺(tái)公司—威勝電氣有限公司，有利于公司快速形成在ADO業(yè)務(wù)領(lǐng)域的整合優(yōu)勢。管理層預(yù)計(jì)ADO業(yè)務(wù)在2014年將占公司整體收入的10%，而3年內(nèi)其收入占比更會(huì)提升至30%。

政府積極實(shí)施多項(xiàng)能效政策，威勝AMI業(yè)務(wù)直接受惠

受益于國家對AMI改造的支持和推動(dòng)，如國家發(fā)改委與住建部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快建立完善城鎮(zhèn)居民用水階梯價(jià)格制度的指導(dǎo)意見發(fā)改價(jià)格[2013]2676號》，公司的AMI業(yè)務(wù)在上半年繼續(xù)錄得增長，收入貢獻(xiàn)為53%。其中，以AMI水、氣、熱業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長最為突出，同比顯著上升約65%。其客戶范圍亦從電網(wǎng)公司、國有工業(yè)和商業(yè)公司推展至公共事業(yè)，如醫(yī)院、學(xué)校、機(jī)場，以及大型的高端發(fā)展商的住宅項(xiàng)目，形成更多元化的客戶結(jié)構(gòu)，為業(yè)務(wù)的未來發(fā)展帶來支持。作為行業(yè)內(nèi)龍頭，威勝集團(tuán)擁有技術(shù)實(shí)力與市場占有率雙重優(yōu)勢，未來的AMI業(yè)務(wù)有望保持勁勢。

同時(shí)，公司的智能電表業(yè)務(wù)亦維持增長，銷售收入同比上漲22%。年初至今，公司已奪得國家電網(wǎng)集中招標(biāo)累計(jì)價(jià)值6.95 億元(約港幣8.67 億)的合約和南方電網(wǎng)集中招標(biāo)累計(jì)價(jià)值1億3千990萬元(約港幣1億7千668萬)的合約，成績驕人。

多家機(jī)構(gòu)上調(diào)投資評級

繼公司發(fā)布半年報(bào)后，多家權(quán)威機(jī)構(gòu)就公司業(yè)績與業(yè)務(wù)優(yōu)化題材發(fā)表了研究報(bào)告，并上調(diào)公司投資評級。其中，星展銀行最新一份研究報(bào)告指出，中國現(xiàn)時(shí)的智能配用電普及率僅10%，嚴(yán)重低于發(fā)達(dá)國家的50%水平線，未來行業(yè)發(fā)展前景客觀。該報(bào)告維持對公司的“買入”評級，并將公司股價(jià)目標(biāo)上調(diào)至港幣8元。興業(yè)僑豐研究報(bào)告亦稱公司利潤增長高于預(yù)期，公司ADO業(yè)務(wù)未來迅猛發(fā)展，快速走向綜合能源系統(tǒng)服務(wù)商。報(bào)告維持對公司“買入”評級，并將目標(biāo)價(jià)從港幣6.8元上調(diào)至港幣8.4元。渣打最新研究報(bào)告同樣看好公司ADO業(yè)務(wù)發(fā)展，并把公司股價(jià)目標(biāo)價(jià)訂為港幣8.7元;而東英研究報(bào)告更將公司目標(biāo)價(jià)上調(diào)至港幣9.3元。

專業(yè)人士認(rèn)為,受益于國家政策與工業(yè)發(fā)展，智能電網(wǎng)的應(yīng)用及需求持續(xù)攀升，公司在未來數(shù)年的收入增長及毛利率將會(huì)穩(wěn)步上揚(yáng)。公司將在維持同業(yè)優(yōu)勢的同時(shí)，充分利用已有客戶資源并浸透至廣泛的客戶群，透過合作與并購，進(jìn)一步強(qiáng)化公司在AMI和ADO市場的實(shí)力，提升公司業(yè)務(wù)收入規(guī)模與盈利能力。預(yù)計(jì)2014年下半年起，威勝集團(tuán)將步入高速增長通道，逐步走向國際領(lǐng)先。