2015年1-4月電力行業(yè)動態(tài)概述

發(fā)電量:全國增速接近持平，水電增速仍較快;4月份利用小時:全國全部機組低于4年來同期水平;電源工程投資完成額:4月份電源投資環(huán)比上升;用電量:第二產(chǎn)業(yè)用電量累計增幅-0.8%，第三產(chǎn)業(yè)用電量累計增幅7.9%;動力煤價格:在原油價格壓制下振蕩走低。

2015年1-3月行業(yè)經(jīng)濟數(shù)據(jù)跟蹤

3月份當(dāng)月利潤總額創(chuàng)近年來最佳水平;火力發(fā)電企業(yè):2015年1-3月累計銷售收入同比增長-5.3%，累計利潤總額同比增長15.5%;水力發(fā)電企業(yè):2015年1-3月累計銷售收入同比增長16.8%，累計利潤總額同比增長163.0%;3月份平均銷售單價:水電、火電環(huán)比略有下降。

投資建議

未來十二個月內(nèi)，維持對電力行業(yè)“增持”評級

進入2015年第二季度，梯級水電站高水位調(diào)節(jié)庫容將在枯水期末期加快釋放，發(fā)電量預(yù)期將大幅增長，推動業(yè)績高成長。發(fā)改委對水電上網(wǎng)價格形成機制的改革已使水電上網(wǎng)價格跟隨火電波動，讓水電的資源屬性增強。

我們預(yù)計2015年第二、三季度中國氣候?qū)⒂型謴?fù)正常，帶動正常的電力消費，因此電力行業(yè)的業(yè)績高增長將延續(xù)到2015年第三季度。

重點關(guān)注:川投能源(26.48, 0.55, 2.12%)(600674)、長江電力(13.55, 0.38, 2.89%)(600900)等

風(fēng)險提示

1、宏觀面趨緊，利率飆升導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險;

2、相關(guān)行業(yè)發(fā)展政策推出緩于預(yù)期;

3、在建電站投資金額大幅超支、工期延長;投產(chǎn)水電站來水波動較大。

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