2010年共完成4536萬只智能電表招標，相比年初計劃的3500萬超出約30%;而2011年國網(wǎng)計劃招標5000萬只，同比去年實際完成量增長僅15%。本次招標為2011年第一次，招標量占計劃的21%，目前較難斷定全年招標總量是否規(guī)模超過年初目標。
2010年共進行了四次招標，分次招標數(shù)量存在波動。對比2010年第一次招標的1366萬只，本次同比減少了23%。分產(chǎn)品看2級單相智能電表減少較多，技術難、單價高的1級、0.5S級和0.2S級產(chǎn)品均有所增加。
從2010年招標結(jié)果看：行業(yè)競爭激烈，短期內(nèi)難出現(xiàn)明顯優(yōu)勢企業(yè)，在進入門檻較低的前提下，專注細分高端產(chǎn)品或有效提升企業(yè)綜合實力。排名前三的企業(yè)均未上市，合計占比約22%，構(gòu)成市場第一梯隊。上市公司中浩寧達和科陸電子分列第五和第七，科陸憑借差異化路線在高毛利、高精度的0.5S級產(chǎn)品上表現(xiàn)優(yōu)異。
招標模式轉(zhuǎn)變，2011年看盈利能力恢復和收入規(guī)模擴大。2010年初國網(wǎng)招標采取最低價中標，行業(yè)內(nèi)公司整體毛利率下滑明顯。以浩寧達為例，三季報時毛利率為33.95%，比2009年的40.50%下滑了6.55%。從半年后國網(wǎng)調(diào)整招標模式采取 “次優(yōu)價中標”，預計企業(yè)毛利率將在2011年一季度逐步恢復。在計劃招標總量增長15%的前提下，盈利能力大幅回升將有利公司交出靚麗業(yè)績。
行業(yè)發(fā)展仍處上升階段，2010年招標模式修改后留給企業(yè)盈利空間，年內(nèi)毛利率提升較為確定，我們認為公司股價已基本反映行業(yè)復蘇預期。未來招標總量超年初計劃將提振行業(yè)發(fā)展，短期內(nèi)給予科陸電子和浩寧達“謹慎增持”評級。
