興業證券在2月23日的一份研究報告中指出,秦皇島煤價大幅回落,車板價和平倉價較上周每噸下降40元。這一數據,被視為電煤市場價的標桿。

　　在煤價下跌的刺激之下,節后的四個交易日,電力板塊日日飄紅,成交量亦持續上漲。相較2月22日,25日的成交量上漲了四倍左右。表現明顯好于同期上證指數。

　　令人費解的是,華電國際(600027,股吧)和華能國際(600011,股吧)由于火電比例較高,被公認為從煤價下跌受惠較大,近兩個交易日雖都上漲,但上漲幅度較為溫和,并未顯著跑贏大盤。

　　國內煤價高于國外

　　海關數據顯示,我國去年首次成為煤炭凈進口國。去年全國,我國進口煤炭1.25億噸,較前年同比上升211.9%,被業內人士稱為“天量進口”;凈進口1.03億噸。

　　其中,12月進口煤炭1638萬噸,與2008年同期相比增長5倍以上。2010年1月延續了這一勢頭。

　　其時屬于用煤旺季,進口煤緩解了煤炭需求的缺口。而春節過后煤炭需求回落,進口替代效應便凸顯出來。

　　中信證券(600030,股吧)一份2月24日研究報告中指出,環球煤炭交易平臺數據顯示,截至2月20日,澳大利亞紐卡斯爾煤炭價格93.98美元/噸,比上周上漲3.23美元/噸。

　　一位煤炭業內人士分析,這一數據正是澳大利亞煤炭的標桿價。現在從紐卡斯爾港運到寧波北侖港,運費大概為每噸11美元。煤價加運費,折合成人民幣每噸還不到720元。“這比秦皇島的煤價還低。秦皇島的煤大多還要再運到浙江或廣東。煤價怎么會不跌？”

　　大同證券分析師宇宏在一份研究報告中指出,2月22日秦皇島發熱量為5500大卡的動力煤為每噸720-730元,較上周下跌5.5%。

　　綜上可知,秦皇島煤價下跌后,才勉強與澳煤到廣東或浙江的價格持平。如果再考慮到廣東和浙江的運費,在進口煤面前處于劣勢。本周其運費有所下降,但運到廣州和上海,運費分別為每噸71元和44元。

　　此外,幾位券商分析師在研究報告中指出,春節期間,港口、鐵路部門加大力度搶運電煤,電煤庫存增加,也造成了節后煤價下跌。

　　“五大”改變煤炭供求格局

　　一位山西煤炭業內人士指出,此番煤價下跌,有季節因素在;其深層次的原因也在于,五大電力集團力圖擴大自有煤戰略的作用初現,“以后電廠再也不像從前那么缺煤了”。

　　今年1月,五大電力集團在召開的年度工作會上,無一例外地提出要大幅提高煤炭產量,甚至都將短期煤炭產能的目標指向“億噸”。如,中電投和華能集團在2010年的煤炭產能能達到7275萬和5686萬噸。（參見本報1月29日報道《目標億噸級:五大電力大幅提高采煤計劃》）。

　　上述山西煤炭業內人士告訴記者:“2008年5月煤價漲到最高點,這一年煤電矛盾也最強。幾大電力集團紛紛四處找煤炭資源,著重在新疆、蒙東、安徽、甘寧幾個區域,談成了就買礦,擴張速度非常快。”

　　“像山西最大的煤礦陽泉、潞安年產量也不過四五千萬噸,五大電力集團2010年都能到這個水平,對煤價有相當發言權了。”

　　此外,一位不愿意透露姓名的電力行業分析師指出,市場一度預期電價上漲和兩會期間會提案電力改革,也形成一定利好。“但現在煤價跌了,電價自然不會漲。”