2010年全國電(600795,股吧)網投資增速將可能接近20%，尤其是國家電網公司，其電網建設投資計劃金額將達到3210億元，較2009年2600億元大幅增長，其中我們認為特高壓電網將是重要的投資方向。以國家電網公司為例，2007、2008年特高壓電網投資分別僅有23億和53億元，占其投資額度僅分別為1.1%和2.1%。2009年盡管進行了一些特高壓新項目的前期施工工作，但由于還未獲得核準，實質性建設并未啟動，因此2009年特高壓的投資金額我們估計應與2008年相當。但隨著技術的成熟以及電網公司財務和設備廠商產能的改善，我們認為特高壓建設已是箭在弦上，2010年將開始進入真正的啟動和上升期。最有可能開始實質性建設的應是淮南－上海的特高壓交流線路和四川錦屏－蘇州的特高壓直流線路。相應的設備廠商將充分受益。

　　　至于其他細分行業，我們認為電力電子裝置的需求仍較廣闊，如動態無功補償裝置，電網投資中的占比將會有所上升。另外，市場所關注的"智能電網"，從完全的技術層次而言并不會有實質性的提升，只不過是現有電網功能層次的重新劃分，并將一些通信、監測、保護、控制等功能更多地集成于硬件設備如變壓器和開關，而相關的電網功能也對此做出相應調整。從企業層面看，依然是優勢廠商受益。

　　　大型發電設備企業的主要業務雖然進入階段性的調整期，但是其技術實力和地位仍是其價值的堅強保證，而且主要企業通過開拓諸如風電和核電等領域而獲得新的增長動力。從具體業務看，2009年火電建設雖然有所放緩，但主要企業的在手訂單仍然充裕，足以支撐未來三年的正常經營。而隨著國內和全球經濟的逐漸復蘇，中國經濟仍有可能重新恢復快速增長，電力裝機重新進入快車道并非完全不可能的事情。此外，核電裝機計劃從原先的2020年裝機4000萬千瓦大幅上調至7500萬千瓦，風電裝機目標更有可能在2020年達到1億至1.2億千瓦。所有這些，為行業龍頭提供了新的業務增長機遇。

　　　至于發電業務中的水電，雖然由于環保和移民問題導致2009年的需求有所下滑，但我們認為從長期看水電依然需要每年維持一定開發規模，保證國內電力裝機結構的協調發展，因此對于水電設備廠商未來的發展仍有空間。

　　　對于新能源行業如光伏和風電，我們一貫保持謹慎觀點，主要原因在于盡管需求強勁，但日益明顯的產能過剩問題在短期內難于解決，行業洗牌在所難免，只有龍頭企業有投資價值。