??? 新聯電子23日晚間發布公告：在江蘇省電力公司“2011年用電信息采集系統智能電表推廣及應用項目所需采集器、集中器（JSDL-201111-013）”招標中，共中標采集器360，000臺，集中器7，200臺，中標總金額5486.4萬元。

評論

1.再次獲得江蘇省大訂單，為明年業績打下堅實基礎，一季報延續高增長幾成定局。

??? 公司繼12月13日公告在國家電網集中招標中獲得5，417萬元大訂單后，再次獲得江蘇省電力公司5，486萬元大訂單，可謂捷報頻傳。我們認為公司近期頻頻獲得大訂單，一方面驗證了電網公司正在加大用電信息采集系統建設力度以及新聯電子[17.973.10%股吧研報]在設備供應商中的競爭力，另一方面則為公司明年的業績持續高增長打下了堅實的基礎。我們預計，公司目前在手訂單中，需結轉2012年交貨并確認收入的訂單金額或已接近1.5億元，其中大部分將于明年一季度確認，公司明年一季報再次實現同比高增長幾成定局（2011Q1收入6，844萬元）。

2.集中招標到底影響如何？——我們認為是福不是禍！

??? 國家電網近期將除電能表以外的采集終端也納入集中招標范圍，實際上反映了國網正在加大用電信息采集系統的建設力度，我們測算，整個用電信息采集系統未來三年的市場容量接近200億元/年，與公司產品相關的市場容量（即除去電能表）接近80億元/年，2012~2013年將是用電側建設投資高峰期。

??? 關于產品價格：采集終端設備在過去兩年的省公司招標采購中，價格和毛利率均已有了較大幅度的壓縮，并且自從國網將集采的評標方式改為“二次平均價中標”后，電能表的價格和毛利率也已有所回升。所以我們認為由集中招標帶來的產品價格和毛利率壓力有限。

??? 集中招標采購與地方電網自主采購相比，對投標企業的產品質量、供貨準時性、成本控制、現金流管理要求都相對更高，實際上提高了行業的競爭壁壘，有利于優勢企業提高市場占有率。公司首次參與投標的各項產品中標量均排名前列，合計中標份額占總招標金額的15%左右，位列所有中標企業的第二位，一舉奠定了用電信息采集終端一線大廠的形象。

3.兩年以后的增長來自哪里？——配電自動化方向的延伸，以及用電側新應用帶來的采集終端設備的升級需求。

??? 考慮兩年后本輪用電側投資高峰過后公司的持續增長來源，我們認為將主要來自于公司向配電自動化方向的產業延伸，以及用電側新應用帶來的采集終端設備的升級需求。

??? 配電網自動化是實現真正智能電網的核心，其潛在市場空間遠大于用電側智能化建設，該領域是公司超募資金明確的擬投資方向；隨著近年來城市配電網的大規模改造，通信系統不完善和一次開關遙控能力不足這兩大阻礙配電自動化建設的硬件障礙已經逐漸被掃除，配電自動化的建設將開始提速。

??? 此外，未來隨著分布式能源、電動汽車、電網儲能的發展，電網的用電信息采集計量點將從目前的專變、公變、工商業和居民用戶，擴大到分布式能源接入、充放電站/樁與儲能接入等新型計量點，供電價格也可能出現多樣化的定價方式，由此將帶來又一輪用電信息采集終端設備的全面升級。